瑞银：联邦制药降至“中性”评级 重申先声药业为首选

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瑞银发布研报称，重新审视中国制药覆盖范围的增长前景，评估现有重磅产品是否已见顶，以及下一批50亿元人民币级产品可能来自何处；该行重申先声药业（02096）为首选，同时将联邦制药（03933）及华东医药（000963.SZ）评级由“买入”降至“中性”。

该行指出，高峰销售假设大致不变。主要变动在于联邦制药的UBT251，内地高峰销售下调23%，国外销售下调25%；并下调华东医药成熟产品预测。该行重申中国生物制药（01177）“买入”评级及7.7港元目标价，维持其他覆盖公司评级，并在适用情况下作出温和预测及目标价调整。

该行另指，石药集团（01093）的恩必普、三生制药（01530）的特比澳及中国生物制药的安罗替尼等资产已大致见顶；翰森制药的阿美替尼、先声药业的先必新注射及舌下片等仍有增长空间。

该行认为，考虑产品生命周期，先声药业受稳健增长及吸引估值支持，仍为该行首选；翰森制药（03692）亦因现有商业化资产能见度较佳而获偏好。

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